万达策略欣旺达赴港上市：核心业务盈利能力下滑，扣非净利润降6%，同为副总经理梁锐薪酬比刘杰高115万是刘杰的1.5倍

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专题：欣旺达宣布赴香港IPO 2021年定增募资39亿元跌破发行价

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　　7月1日，欣旺达公告，计划发行H股股票，并申请在香港联交所主板挂牌上市。

　　欣旺达专注于锂离子电池模组的研发、设计、生产及销售，产品广泛应用于消费电子、电动汽车、储能系统等领域。

　　核心业务盈利能力下滑，一季度扣非净利润降低5.97%

　　欣旺达近年呈现增长态势。2024年全年实现营业总收入560.21亿元，同比增长17.05%；净利润14.68亿元，同比增长36.43%；2025年第一季度，公司实现营业收入122.89亿元，同比增长11.97%；归母净利润3.86亿元，同比增长21.23%。然而，深入剖析却发现，2025年第一季度，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.62亿元，较上年同期的2.79亿元下降5.97%万达策略，核心业务盈利能力下滑明显。

　　经营情况：关联交易曾违规，争议案件频繁

　　欣旺达在2021年曾因与派尔森环保科技有限公司的关联交易未按规定履行审议程序和信息披露义务，遭到深圳证监局监管谈话。尽管公司已事后补充披露，但该事件反映出其在关联交易管理方面存在一定的合规漏洞。2025年2月，欣旺达再次发布关联交易预计公告，预计与山东吉利欣旺达的交易金额将超过11亿元，较2024年同期增长显著。公司解释称，这种增长源于市场和业务发展的变化，但频繁的关联交易仍可能引发市场对其是否公平、透明的质疑。”

　　此外，Wind数据显示，欣旺达与供应商、客户之间的争议案例多达100条，涉及多个法院，包括深圳市中级人民法院、深圳市南山区人民法院、深圳市宝安区人民法院等。这些争议虽未披露具体内容，但频繁的诉讼记录可能暗示公司在合同执行、供应链管理等方面存在潜在风险。

　　财务状况：高负债率与低周转率并存

　　截至2025年3月31日，欣旺达的资产负债率达到64.59%，高于行业平均水平，表明公司依赖债务融资的程度较高。流动比率和速动比率分别为1.13和0.93，流动性相对紧张，尤其在面对突发资金需求时，可能面临一定压力。”

　　从现金流角度看，2025年第一季度，公司经营活动现金流净额为15.27亿元，看似稳健，但投资活动现金流净额为-23.44亿元，筹资活动现金流净额为20.78亿元。这意味着公司当前正处于大规模投资阶段，未来可能面临较大的资本支出压力。若投资回报不及预期，可能对现金流造成不利影响。”

　　董事长总经理王威薪酬涨幅远超业绩增速，同为副总经理梁锐薪酬比刘杰高115万

　　从公司董监高角度来看，欣旺达董事长、总经理王威去年薪酬413.6万元远超其他董监高。王威2023年薪酬261.7万元，即2024年涨薪151.9万元，涨幅58%，薪酬涨幅远超公司营收净利增速。

　　欣旺达三位副总经理，薪酬差异较大，副总经理梁锐年薪315.73万元，副总经理、财务总监刘杰年薪200.73万元，董事、董事会秘书、副总经理曾玓年薪234万元。梁锐薪酬比刘杰高115万，是刘杰的1.56倍。